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食品饮料行业:子行业景气分化大,个股增长是关键

发布时间:2015-11-03    研究机构:中信建投证券

1、白酒:复苏势头延续,标杆企业业绩亮眼

在第三季度大部分白酒企业利润同环比增长的带动下,全行业自13年三季度以来,归母净利润增速首次超过收入增速。前三季度财报显示,多数公司的营收、净利润和扣非净利润均保持了同比增长。

2、啤酒:板块仍然低迷,第三季度业绩加速下滑

高度依赖于餐饮市场的啤酒行业依然颓势不改,青岛、燕京两大啤酒龙头收入利润持续下滑,第三季度降幅更有扩大趋势。前三季度行业利润降幅明显超过收入,行业毛、净利率也均低于上年同期。

3、红酒:增速回落,第三季度下滑

红酒前三季度表现相对稳健,增速比上半年有所放缓,但明显好于负增长的14年同期。行业销售毛利率长期平稳,但销售净利率自一季度达到高点后持续回落。

4、饮料及其他酒:预调酒高增长面临考验

饮料及其他酒板块前三季度表现良好,净利润同比大幅增长46.60%。但百润股份第三季度收入增速回落至67.93%,利润增速更是下滑至个位数,预调鸡尾酒的高增长逻辑面临严峻考验。

5、乳品板块:行业持续下滑,伊利业绩坚挺,区域乳企快速增长

前三季度社会需求放缓导致乳品行业增速连续下滑,行业净利增速至-14%,同比大幅下滑43.89个pct。包括光明、贝因美、三元在内的乳企业绩大多下滑,但龙头企业伊利保持坚挺。同时,区域性乳企业如麦趣尔、燕塘乳业、天润乳业的业绩表现亮眼。

6、调味品板块:板块业绩保持增长,增速逐季回落

调味品板块销售毛利率依然保持在29.18%的高位,营业收入和归属于母公司股东净利润继续保持同比增长,但增速逐季回落。细分板块龙头如海天和恒顺业绩较好。

7、肉制品板块:行业下滑放缓,双汇第三季度业绩反弹

受需求疲软影响,肉制品行业出现收入利润的持续负增长,但行业净利增速下滑的节奏逐季放缓。其中,双汇营收和净利润分别下跌2.86%、1.37%,但得益于第三季度净利17.74%的增长,整体情况比上半年有所改善。

8、食品综合板块:“小而美”公司持续增长

前三季度,除维维股份、黑牛食品和海欣食品(002702)外的其他公司营收均实现正增长,金达威、保龄宝、深深宝分别增长40.47%、36.20%和31.84%居前三;汤臣倍健、安琪酵母等细分领域龙头均实现20%左右的收入增长。

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顺鑫农业、伊利股份、双汇发展、晨光生物,洽洽食品、承德露露;五粮液、山西汾酒、古井贡酒

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