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食品饮料行业周报:节后转入淡季,等待下一个关键节点

发布时间:2016-02-21    研究机构:方正证券

上周申万食品饮料上涨1.54%,跑输上证综指(3.49%),印证了我们对板块防守有余、进攻不足的判断。细分板块中,软饮料领涨,涨幅达到7.95%。白酒(-0.30%)为唯一下跌板块。个股方面,小市值个股深深宝A(000019)、安记食品(603696)、啤酒花(600090)领涨,分别上涨17.26%、15.15%、13.16%,海欣食品(002702)(002702)(-3.96%)领跌。

1、淡季消息空窗期,建议持有,下一次板块机会在3月底:春节旺季刚刚过去,行业基本面逐步进入小淡季,节后到3月底之前一般属于消息空窗期,因此在这个期间里消息面和基本面平淡,股价没有催化因素,板块进入蛰伏期。1月初至春节前我们推荐板块的主要逻辑是春节旺季刺激,叠加1月份大盘震荡,食品饮料板块有明显相对收益,目前来看来股价已经反映,目前从业绩和估值的确定性来看,食品饮料尤其是白酒仍是为数不多的景气度好转的板块之一,我们坚信食品饮料全年绝对收益空间客观,建议是继续持有!

下一个重要板块买入时间点为3月底和4月初,一方面春季糖酒会调研传递正面信息,另一方面也是一季报密集发布期,在去年基数较低的情况下,今年一季报大部分公司业绩弹性较大,数据会提振市场信心,引起市场关注,建议3月底开始逐步关注。总的来说食品饮料板块在大盘下跌的时候有防御性,但是进攻性不足,大盘进攻过程中板块会跑输大盘,此时重点选择弹性个股。

2、白酒基本面继续向好:春节旺季期间,高端白酒价格销量双双上扬,多地出现贵州茅台(600519)缺货,这反映了春节期间高端白酒消费需求超市场预期。由于目前还有很多酒厂和经销商没有开假,高端白酒价格依旧坚挺,预计价格回落时间会比较长。根据我们草根调研了解到的情况,大部分贵州茅台(600519)、五粮液(000858)的经销商在节前已经执行30%-40%的任务,一季度业绩弹性大;泸州老窖(000568)一季度任务提前完成使公司有底气在旺季控量保价理顺市场;古井贡酒(000596)、洋河股份(002304)的春节旺销也使得一季度出现双位数增长;分化加大,行业整体回暖使三四线的*ST水井(600779)、*ST酒鬼(000799)和山西汾酒(600809)见底反弹,上半年业绩弹性大!白酒板块重点推荐个股:1)业绩有弹性、确定性强、股价空间大的五粮液(000858)、老白干酒(600559)、泸州老窖(000568);2)基本面最好,业绩稳健,相对股价空间小的贵州茅台(600519)、洋河股份(002304)、古井贡酒(000596);3)业绩跟随行业见底反弹、短期弹性大、有摘帽和其他概念的*ST 酒鬼(000799)、*ST水井(600779)、沱牌舍得(600702)。

3、大众品行业中,春节期间餐饮行业增速较高,带动调味品行业增长强劲。一月份中炬高新(600872)销售同比增长30%-40%,一方面有基数原因,另一方面公司理顺渠道利益之后销售步入快速增长渠道。另外建议关注好想你(002582):收购百草味方案落地,成为互联网零食稀缺标的,复牌后股价空间大,可能会带动市场对休闲食品板块的关注;安琪酵母(600298):国内竞争格局改善,主要竞争对手提价,给公司带来提价空间,一季度业绩弹性大;黑芝麻(000716),大股东认购增发收购今日食用油,15年业绩超预期,目前估值处于低位,市值较小,提价、糊类产品增长和收购并表使16年业绩有保证,属于市场反弹中的弹性标的,建议关注。

4、消费行业目前面临的问题是需求持续上升但高端有效供给不足:春节期间消费景气度高体现了居民消费的巨大潜力:根据商务部统计数据,今年春节假期中国零售和餐饮企业销售额比去年同期增长11.2%,电影票房大幅增长,出境游人数预计将达到570万到600万,同比增幅达到10%-16%。其中,中高端旅游产品和自由行的游客增多,最热门的出境目的地国家是日本,春节期间赴泰国旅游高达30万人等等。中国居民境外消费的大幅增长反映了国内高端产品供给的不足,国内企业面临一个大的拐点,高端消费供给将成为未来消费市场制胜的关键,建议近期关注我们的消费升级研究。

5、风险提示:

1)通缩风险下,终端消费持续走弱,企业业绩回暖低于预期。

2)食品安全。

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