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海欣食品:关注未来发展拐点趋势

发布时间:2014-03-03    研究机构:银河证券

1.事件

公告2013 年度业绩快报。

2.我们的分析与判断

(一)第四季度环比趋势转好,有望成为拐点

第四季度主营业务收入同比正增长,大幅好于第三季度负增长;营业利润、利润总额和归属于母公司所有者的净利润环比大幅提高34、44 和56 个百分点。 我们预计今年环比趋势继续大幅向好,全年有望出现年度业绩拐点。

(二)战略聚焦和强化管理,发展拐点有望出现

公司今年开始进行战略和管理调整,未来可聚焦蓝色海洋经济,围绕海洋食品业务发力,同时改变企业文化,更换管理层,实施严格的激励约束机制。我们认为公司强力发展的拐点有望出现。

(三)产品高端化和渠道提升有利提升盈利能力

近三年速冻鱼糜制品量价齐升,占比稳步提升。未来收购嘉兴松村整合后,高端“鱼皇”系列产品可帮助公司快速占领速冻鱼糜制品行业高点,进一步提升高端产品销售比重,对吨产品价格和毛利率稳步提升贡献极大。

借力收购打造高端渠道方略,优势渠道形成互补,填补高端渠道短板;尝试在中国建设银行的网上商城进行销售,后期还会与更多电商进行洽谈;加强对销售人员的考核和激励,充分调动其销售积极性;以华北地区为代表的新兴市场则逐年攀高,不排除在引进吸收嘉兴松村极强的产品研发技术后,通过投资设厂的方式解决北方市场的产能瓶颈问题,从而进一步提升公司在除华东市场以外的高端渠道占有率。

3.投资建议

调高2013-2015EPS 分别为0.25、0.60 和0.76 元预计, CAGR13-15 为82%,未来进入快速成长期。详情请参看深度报告《海欣食品(002702)(002702):提升营销管理层面 拐点迈向蓝色海洋》。

同时请投资者关注银河食品饮料“甲午年牛股”系列,现在为“之一:梅花集团”、“之二:海欣食品”和“之三:保龄宝”。

申请时请注明股票名称