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海欣食品2014年中期业绩预告点评:利空出尽后买入时机到来

发布时间:2014-07-15    研究机构:国海证券

事件:

7月12日晚,海欣食品(002702)(002702)公布2014年中期业绩预告,预计2014 年中期净利润亏损0-150万元.

点评:

公司营收预计仍有增长。从市场调研情况看,公司营收和销量预计仍有增长,行业增长的根本性驱动因素仍然存在。

非经营性因素是影响净利润大幅下滑的主要原因。老厂金山工厂5 月份大修约1 个月时间,预计由此影响营业收入约2000 万元,按2013 年同期基数计算占比约15%;东山工厂虽然在2014 年4 月份公告已获得《全国工业产品生产许可证》,但设备和物流的磨合以及人员的培训尚需一段时间,实际业绩贡献尚未产生,但人员工资、固定资产折旧成本已开始摊销,从而间接影响产品毛利率;此外,2014 年新项目台湾鱼皇系列、碳烧系列启动,此前都在市场开发和前期准备阶段,实际业绩贡献也尚未产生,但人员工资、市场开拓费等项目费用仍然计入,也影响业绩。

预计今年三季度有望出现业绩拐点,未来三年有望高增长。公司2013 年收购的台湾鱼皇产品,将从高、中端两个层面布局。高端可销往澳门豆捞等高端火锅店、星级酒店(早餐点心)、商场(高收入家庭火锅料、点心);中端可销往普通火锅店、一般酒店(早餐点心)、麻辣烫、BC 类超市、农贸市场等,市场空间非常大,新增产能预计8 月中旬后开始陆续投产,届时业绩拐点将由此显现。碳烧系列,在2 季度准备后预计3 季度开始逐渐放量,也将产生业绩贡献。

维持公司“买入”评级。基于台湾鱼皇产品新增产能延期和传统业务仍然市场竞争激烈,我们下调2014/15/16 年EPS 分别为0.42/0.72/1.00 元,但预计三季度拐点显现,仍维持公司“买入”评级。

风险提示:新品市场开拓不如预期。

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